Boletín 260: A PROPÓSITO DEL DÍA DEL LIBRO

El 23 de abril de cada año se celebra el Día del Libro. Esta conmemoración se remonta a 1926. El 23 de abril de 1616 fallecían Cervantes, Shakespeare y el Inca Garcilaso de la Vega. … Por este motivo, esta fecha tan simbólica para la literatura universal fue la escogida por la Conferencia General de la UNESCO para rendir un homenaje mundial al libro y sus autores, y alentar a todos, en particular a los más jóvenes, a descubrir el placer de la lectura y respetar la irreemplazable contribución de los creadores al progreso social y cultural.

La idea original de la celebración del Día del Libro partió de Cataluña, del escritor valenciano Vicente Clavel Andrés, proponiéndola a la Cámara Oficial del Libro de Barcelona en 1923. Esa idea fue aprobada por el rey Alfonso XIII de España en 1926. El 7 de Octubre de 1926 fue el primer Día del Libro; poco después, en 1930, se instauró definitivamente el 23 de abril como Día del Libro, que coincide con la fiesta de Sant Jordi - San Jorge, patrón de Alemania, Aragón, Bulgaria, Cataluña, Etiopía, Georgia, Grecia, Inglaterra, Líbano, Lituania, Países Bajos, Portugal, Eslovenia y México. Es tradicional en esos lugares regalar una rosa al concluir una lectura, evento o pregón y que los enamorados y personas queridas se intercambien una rosa y un libro. [1]_/

Para las editoriales, los escritores y los lectores es un día especial, porque las ferias del libro que con ese antecedente se realizan, dan base para que se promocionen nuevas obras, se vendan con descuento algunas otras y, lo más importante, los amantes de la lectura o la investigación busquen ejemplares de los textos científicos, técnicos o literarios que les interesa y, si tienen suerte, los encuentren.

Desde luego, la informática ha creado el e – book, libro que se encuentra en el Internet y que, por un precio determinado o gratis, puede ser consultado por el interesado en su contenido.

Desde mi punto de vista, el e – book no reemplazará nunca al libro físico, porque para utilizar el primero se necesita disponer de energía eléctrica o de batería, tener un aparato que tenga en sus archivos el ejemplar buscado, conocer la forma de acceder a él y consultarlo, a veces con clave o contraseña incluida.

El libro físico, en cambio, se puede llevar a cualquier parte, incluso a la playa o a una montaña sin acceso a Internet y, si se tiene la (mala?) costumbre de rayar las frases más importantes, hacerlo, para su uso en alguna otra oportunidad. Por último, sus páginas pueden servir, cuando está abierto, para tapar la cara estando recostado gozando del sol, dormir una siesta reparadora, soñar con algo o alguien de mucho agrado y luego retomar la lectura y deleitarse con ella o cumplir un objetivo de aprender algo.

En todo caso, el libro permite aprender las primeras letras y las primeras lecciones de la escuela, cumplir con las tareas de investigación que asignan los profesores, conocer sucesos prehistóricos e históricos de gran importancia para la humanidad, saber los orígenes de muchas culturas y su desenvolvimiento a lo largo del tiempo, ubicar en los mapas los continentes, países y lugares de interés, elevar el espíritu con frases célebres que han perdurado por siglos, hacer vibrar el corazón con poesías que dicen en versos de mucha inspiración lo que nosotros queremos transmitir al ser amado, leer biografías de personajes mundiales o nacionales.

Sobre todo, enseñan a los niños y jóvenes la importancia de la libertad individual y la independencia de las naciones, los deberes y derechos individuales que se tiene con la humanidad y con la Patria, los valores morales que se deben practicar en la vida, los conocimientos necesarios para desempeñarse profesionalmente y contribuir al desarrollo del país y, ojalá, del mundo.

La educación formal y la continua necesitan de los libros para su realización. Los profesores por lo general se basan en ellos para transmitir conocimientos a sus estudiantes y quienes laboran en distintas áreas del saber, para actualizarse, tienen que buscar y utilizar libros en los que se explica los avances más importantes de la ciencia y la tecnología.

En el mundo son famosos y han sido leídos por millones de personas algunos libros de renombre, como la Biblia, el Quijote de la Mancha, la Odisea, el Diario de Ana Frank, el Código da Vinci, En Nombre de la Rosa, Cien Años de Soledad, el Principito, que no pierden actualidad.

En Latinoamérica, los libros de mayor prestigio y lectura son: Cien años de Soledad, Pedro Páramo, La Casa de los Espíritus, La Fiesta del Chivo, Rayuela, Doña Bárbara, María, Veinte Poemas de Amor.

En el Ecuador, estos libros son famosos y lo seguirán siendo: Huasipungo, Cumandá, Polvo y Ceniza, Las Cruces sobre el Agua, El Viajero de Praga, Entre Marx y una Mujer Desnuda.

Zapatero a tus zapatos, debo ahora señalar algunos de los libros que, sobre temas económicos y sociales, han sido de gran relevancia mundial, en América Latina y en el Ecuador.

Entre los primeros están:   La riqueza de las naciones, de Adam Smith; El Capital, de Carlos Marx; Teoría general del empleo, el interés y el dinero, de John Maynard Keynes; Por qué fracasan los países? de Daron Acemoğlu;; Economía para Dummies, de Sean Masaki Flynn; Economía, teoría y política, de Francisco Mochón Marcillo; Repensar la pobreza, de Abhijit V. Banerjee y Esther Duflo; La Economía del Bien Común, de Jean Tirole; Capital e ideología, de Thomas Pikkete.

En América Latina se destacan los libros publicados por organismos internacionales. Son los informes anuales que producen la CEPAL y el BID sobre la economía de la región, los de la FLACSO sobre temas sociales, los de la OIT sobre temas de empleo, los del CEMLA sobre asuntos monetarios y financieros.  

Son también de renombre los libros publicados por Raúl Prebisch, Celso Furtado, Valeriano García, Roberto Kreimenman, Pablo Guerra, entre otros. 

En el ámbito de la Comunidad Andina debo destacar los libros publicados por la Junta del Acuerdo de Cartagena en 1972 “Bases para la Integración Subregional Andina” y en 1979 sobre los diez primeros años de esa integración; y, los que publicó en varias oportunidades el doctor Germánico Salgado sobre ese tema y su vinculación con la integración de América Latina.

En Ecuador, son de mucha importancia los libros sobre temas económicos, sociales e históricos  del Banco Central del Ecuador, especialmente las memorias anuales; los de la Junta Nacional de Planificación y el CONADE (en este caso los planes nacionales de desarrollo de varios gobiernos); los libros de organismos públicos y privados, como Petroecuador, la CFN, la Cámara de Industriales de Pichincha; y, en especial los libros escritos por Manuel Agustín Aguirre, Leopoldo Benites Vinueza, Germánico Salgado, Oswaldo Hurtado, José Moncada, Enrique Sierra, Marco Antonio Guzmán, Alberto Acosta, Jorge Enrique Adoum, Enrique Ayala Mora, Rene Báez, Agustín Cueva, Oswaldo Dávila, Alejandro Moreano, Fernando Velasco, Miguel Donoso Pareja, Simón Espinosa, Jorge Salvador Lara, Juan Valdano.

Mi aporte en cuanto a la producción de libros consta a continuación. De todos ellos solo quedan ejemplares de los titulados: “1760 conceptos sobre Economía Internacional y del Ecuador”, “Lecturas sobre Macroeconomía, Desarrollo, Comercio Internacional y Realidad Nacional”, “ECUADOR: Visión de las Crisis 2014 – 2017” y “Economía Internacional y de América Latina”, este último de coautoría con la doctora colombiana Claudia Marcela Bastidas.

LIBROS DE AUTORÍA DE LUIS LUNA OSORIO

 

1.         El Ecuador en el Grupo Andino 1969-1979.  150 páginas.  Para la Junta del Acuerdo de Cartagena. Lima, Perú. 1980.

 

2.         La Pequeña Industria en el Ecuador en 1981.  251 páginas.  Para la Escuela Empresarial Andina del Convenio "Andrés Bello". Quito, Ecuador. 1981

 

3.         La Pequeña Industria en el Ecuador en 1985.  70 páginas. Para el CONADE. Quito, Ecuador. 1987

 

4.         ECUADOR:  Sociedad Limitada ...? -  Planteamiento sobre una orientación distinta del desarrollo nacional - 220 páginas. Quito, Ecuador. Diciembre de 1989.

 

5.         La Pequeña Empresa de Muebles de Madera y sus partes y piezas.  280 páginas. Para el SECAP. Quito, Ecuador. Febrero de 1984.

 

6.         La Pequeña Empresa de Confecciones Textiles. 270 páginas. Para el SECAP.  Quito, Ecuador. Febrero de 1994

 

7.         La Pequeña Empresa de Manufacturas de Cuero. 270 páginas. Para el SECAP. Quito, Ecuador. Febrero de 1994.

 

8.         Competir en el Mundo y Exportar. 256 páginas. Colección ITSA No. 1. Quito, Ecuador. Abril de 1995.

 

9.         Cómo negociar con Chile.  50 páginas. Para el ITSA. Quito, Ecuador. Abril de 1995

 

10.       Proyección del Ecuador al Mundo. 300 páginas. Colección UNITA No. 3 Quito, Ecuador. Septiembre 1996

 

11.       Flores de Exportación (Inédito) 1997

 

12.       Quito, Imán, Núcleo y Desafío (Inédito) 1997

 

13.       Luces y Sombras del Comercio Globalizado. 310 páginas. Quito, Ecuador. Octubre 1999

 

14.       Terminología del Comercio Internacional Siglo XXI. 350 páginas. Quito, Ecuador. Junio 2002

 

15.       Glosario de Consultoría.  Para el Comité de Consultoría. 450 páginas. Quito, Ecuador. Diciembre 2002.

16.              Paradas en el Camino.  194 páginas. Quito, Ecuador. Abril 1 de 1943.

17.          Términos de Economía Internacional y del Ecuador. Edición 2004,  PUDELECO. 750             páginas. Quito, Ecuador. Mayo 2004

18.  Proyección del Ecuador al Mundo 2007 – 2020.- 730 páginas. Quito, Ecuador. 2007

19.  Economía Internacional del Siglo XXI. 700 páginas. Quito, Ecuador.

20.  Diccionario de Economía Internacional y del Ecuador 2009 - Por orden alfabético.  4.500 términos. Cuarta edición del libro de Términos de Economía Internacional. 800 páginas.

 21.      Guía Didáctica UTPL para el Módulo 1 – Entorno Económico y Comercio                              Internacional.  179 páginas. Loja, Ecuador

 22.  ECUADOR: PROYECCIÓN 2020 800 páginas. Noviembre 2010. Quito, Ecuador. 

 23.  Diccionario de Economía Internacional y del Ecuador 2009 - Por orden alfabético.              5.000 términos. Quinta edición del libro de Términos de Economía Internacional. 800                 páginas. Junio de 2011.

24.  Lecturas sobre Macroeconomía, Desarrollo y Comercio Internacional, Publicado por el Colegio de Economistas de Pichincha. Noviembre 2014

25.  Las Relaciones Económicas del Ecuador y Colombia. Publicado por la Universidad Andina Simón Bolívar. 2016

26.  ECUADOR: Visión de las crisis 2014 – 2017. Quito, Ecuador. 2018

 

7.2       LIBROS DE COAUTORÍA DE LUIS LUNA OSORIO

 

1.         Efectos de la Incorporación de Venezuela al  Grupo Andino.  220 páginas. Para el Grupo CEPAL/ILPES Asesor de la Junta del Acuerdo de Cartagena. Santiago de Chile. Octubre de 1974

 

2.         Evaluación del Proceso de Integración Subregional Andina 1969-1979

            (Tomo resumen). 110 páginas. Para la Junta del Acuerdo de Cartagena. Lima, Perú. 1980

 

3.         Evaluación del Proceso de Integración Subregional Andina 1969-1979 (Tomo  VIII -  Aspectos  Sociales) Para la Junta del Acuerdo de Cartagena. 80 páginas. Lima, Perú. 1980

 

4.         El Fin de las Barreras.  160 páginas. Caracas, Venezuela. 1994

 

5.         La Economía de la Provincia del Carchi. René Yandún y Luis Luna Osorio. Editorial Ecuador. 60 páginas. Quito, Ecuador. 2015

 

6.         Economía Internacional y de América Latina. Claudia Marcela Bastidas y Luis Luna Osorio. Quito, Ecuador. 2017

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[1] _/ https://www.diadellibro.eu/

 

BOLETÍN 259. A LOS COMPATRIOTAS, GOBERNANTES Y GOBERNADOS

Son muy pocas las veces en que no he escrito yo este Boletín. Esta es una de ellas. He preferido incorporar el texto del “Manifiesto a los Compatriotas, Gobernantes y Gobernados”, publicado esta semana por el Grupo Visión 2030, del cual formo parte.

Me parece que el mensaje es claro y directo para todos los ciudadanos del país que están preocupados por la situación actual y que desean que el Ecuador se oriente hacia el desarrollo.

Pero, especialmente, va dirigido al presidente de la República Guillermo Lasso y a sus colaboradores, porque de ellos depende en gran medida que el país supere sus graves problemas actuales, entre los cuales el mayor es el moral.

Si el presidente defrauda a quienes lo eligieron y a todos nosotros, y no logra que el país vaya hacia adelante, será el responsable histórico de que se hagan del poder quienes causaron la mayor crisis nacional, cuyo líder argumenta que es un perseguido político que no ha delinquido, pero que si eso fuese cierto, ha sido el más ingenuo gobernante (porque su gente le habría hecho muchas trastadas sin que lo sepa, empezando por su Contralor de lujo) o ha sido el personaje menos indicado para gobernar el país (por inexperto e irreflexivo).

No hace falta mencionar todos los grandes errores de la década 2007 – 2017. Basta con los más importantes y costosos: la aprobación de la Constitución vigente, la actuación delincuencial de muchos de sus colaboradores, la refinería del Pacífico y la refinería de Esmeraldas, la central hidroeléctrica Coca Codo Sinclair, las escuelas del milenio, la ciudad Yachay, el despilfarro de los más grandes ingresos que tuvo el Ecuador en toda su historia; el enorme endeudamiento innecesario con China, garantizado con petróleo; el escaso crecimiento económico de esa década; los ataques a la libertad de expresión.

Estamos conscientes de que hay una mejoría en la Macroeconomía, como lo ha señalado el presidente Lasso y de que las perspectivas para este año seguramente son mejores de las que se tenía unos meses antes, por la reactivación de las actividades productivas, derivada en parte de la decisión oficial de que el uso de la mascarilla ya no sea obligatorio, pero solamente estamos saliendo del hueco en el que caímos anteriormente y hace falta aumentar la tasa de crecimiento del PIB por lo menos al 5% sostenido por varios años.

Como el presidente ha reconocido, falta mucho por hacer en aquello que el pueblo ve y siente, sobre todo en el campo de la seguridad. No puede ser que el Estado sea rebasado por los delincuentes dentro y fuera de las cárceles; no cabe que la inversión pública se reduzca a niveles ínfimos, hay que abastecer de medicinas a los hospitales en forma pulcra y eficiente, es necesario reducir la burocracia y hacerla mucho más eficiente, conviene evitar que los ministros sean aves de paso y generen casi paralización en los servicios públicos, hay que entregar al IESS los dineros a que tiene derecho, para que sirva como se debe a los afiliados.  

También falta comunicación adecuada de los logros y las razones de los problemas. Por ejemplo, no se hace notar a la población, que la invasión de Rusia a Ucrania ha puesto en graves aprietos al mundo, especialmente a Europa, porque hay enormes gastos de guerra, en ambos lados de la contienda, por miles de millones de dólares; incremento inesperado del precio del petróleo y de los combustibles; falta de productos agrícolas y agroindustriales básicos, como trigo y aceite de girasol; imposibilidad de acceso a ciertos puertos importantes para los países en guerra y por tanto elevación de los precios de los fletes o ausencia de buques para el comercio internacional; varios otros efectos. Todo ello significa y va a generar inflación en muchos de los países proveedores de productos y con ello elevación de precios de las materias primas y productos finales que importamos. 

Quienes suscribimos este Manifiesto solicitamos a los amables lectores que, si están de acuerdo con los planteamientos, lo difundan, porque es necesario crear conciencia ciudadana sobre la situación del país y las acciones que podrían sacarlo de su actual situación.

VISIÓN 2030

A LOS COMPATRIOTAS, GOBERNANTES Y GOBERNADOS:

Nosotros, ciudadanos ecuatorianos, profesionales miembros del Grupo Visión 2030, nos dirigimos, una vez más a ustedes, a los gobernantes y a la sociedad civil, a los grupos políticos, a los líderes empresariales y sindicales, a los grupos profesionales, para transmitirles nuestras intensas preocupaciones por lo que está aconteciendo en el país, que afecta al presente y el futuro de nuestra sociedad.

La megacrisis, que anteriormente ya anunciamos, cobra diariamente más vigor e intensidad, fortaleciendo las amenazas, con sus efectos para debilitar intensamente el sistema democrático, afectando a la paz ciudadana y a las estructuras política e institucional del país.

La intranquilidad, la incertidumbre, los temores y las dudas sobre el futuro nacional son cada vez más intensas. La desconfianza general es la orden del día. Nadie confía en nadie. No hay confianza tampoco por parte de los ciudadanos hacia las instituciones y el sistema político imperante. Esto es grave, muy grave para el sistema democrático y la estabilidad política. Pero, sobre todo, no se confía en los políticos y en su ética y no se confía en la justicia, ni en los jueces, lo que hace el tema mucho más grave.

Las funciones del Estado, siendo independientes, son incapaces de cumplir sus obligaciones, así como de coordinar acciones que impidan el derrumbe de la democracia, la estructura del Estado y las más importantes instituciones.

Nadie se hace responsable de nada. Hay una irresponsabilidad total con el país, de los políticos, los jueces y la burocracia. Nadie quiere ceder posiciones. Todos quieren priorizar sus metas partidistas o políticas y violentar las leyes.

Hay un plan, no reconocido, de tumbar al gobierno y llevar al poder político a personas sentenciadas por delincuencia organizada y grupos que quieren extraer más recursos financieros públicos para enriquecimiento personal.

Pero, al tema de la impunidad, a la ausencia de valores éticos y morales en el ámbito político y a la politización de entidades técnicas, como la banca pública y la justicia, se ha agregado un factor y problema mucho más complejo y grave: el poder del narcotráfico internacional, la violencia con asesinatos, el flujo de dineros ilegales, el lavado de activos, que corrompen a la sociedad ecuatoriana, especialmente a jóvenes que no encuentran un empleo adecuado y carecen de acceso a la educación universitaria.

Lamentablemente, hay evidencias de que el narcotráfico trata de penetrar en los mandos y personal de entidades muy respetables, como las Fuerzas Armadas y la Policía Nacional, para impedir que dichas entidades cumplan con sus funciones, debilitar sus acciones y, aún más, corromperlas, para que el Estado sea un colaborador de las mafias nacionales e internacionales. Esto jamás se puede permitir. Tenemos que defender a dichas instituciones, que son nuestras y forman parte de las columnas que sostienen a la nación. Es urgente el fortalecimiento financiero y de todo tipo a estas instituciones de seguridad interna y externa del Estado.

Los problemas anteriores tienen relación con la economía y lo social. Hay desempleo, subempleo, empleo informal, empleo no adecuado y pobreza, a niveles censurables. Esto es consecuencia de algunos factores. El principal, el manejo doloso e irresponsable del país en los años 2007 – 2017, del cual derivan la falta de crecimiento económico sólido y duradero y el enorme endeudamiento público. Sobre esto ya hemos dado públicamente nuestra opinión y nos ratificamos en nuestras recomendaciones anteriores. 

Amigos conciudadanos, gobernantes y gobernados:

Hay que trabajar honrada y responsablemente por el progreso nacional, empresarial y personal, recuperar la confianza en las funciones del Estado y en las instituciones, evitar la impunidad, castigar fuertemente la corrupción, combatir el narcotráfico, reducir la pobreza extrema, Hay que oponerse a los planes de desarticular al Estado, generar desestabilización política y tumbar al gobierno del presidente Lasso. El fracaso de esta administración nos llevará a reproducir en el Ecuador dictaduras que a países ricos los han llevado a la miseria.

Se requiere urgentemente de un Acuerdo Nacional cuyos elementos básicos deben durar por lo menos 10 años, independientemente de quienes en 2025 y después vayan al gobierno y a la Asamblea Nacional.

La derrota al narcotráfico y a la impunidad, la reforma política eliminando las centenas de “grupúsculos” políticos y la politización de organismos técnicos, la recuperación de la ética, el reemplazo de la Constitución actual por la del 98, la reforma judicial, la reducción importante del aparato gigantesco del Estado, la reforma social, la asignación de más recursos a los sectores sociales, la reforma fiscal integral, la reforma integral al sistema de seguridad social y una estrategia de largo plazo para que el PIB del Ecuador crezca al 5% anual per cápita, sin inflación, con el objetivo de crear mucho más empleo digno y adecuado para la fuerza de trabajo del país, la ampliación de la clase media y fórmulas técnicas para el financiamiento de las actividades del Estado, son elementos básicos que debe contener el Acuerdo Nacional sugerido. Por supuesto, hay que impedir los planes que buscan eliminar el sistema institucional del Estado.

Pero, si los diferentes grupos representativos de la sociedad ecuatoriana no tienen la voluntad política de ceder para llegar a dicho Acuerdo, tememos que el futuro de nuestro País y de la democracia estarán en serio peligro de caer en las manos y el control de las mafias nacionales e internacionales.

Ecuatorianos: es hora de las más grandes y acertadas decisiones.

BOLETÍN 255: EL MERCADO DE VALORES DEL ECUADOR

El presidente de la República ha enviado a la Asamblea Nacional, con el carácter de urgente en materia económica, el proyecto de Ley de Inversiones, en el que incluye, en más de 250 artículos, varios aspectos fundamentales para el desarrollo nacional: uno, la facilitación de inversiones, especialmente extranjeras, porque no hay capitales suficientes y considerables en el Ecuador para desarrollar determinados proyectos empresariales de asociación público - privada; dos, la creación de las bases para que operen zonas francas en el territorio nacional; tres, reformas a la Ley de Mercado de Valores, para que se vuelva más interesante y ágil; cuatro, el impulso a la digitalización del país; y, cinco, la reforma de numerosas leyes que tienen que ver con lo anterior en otros campos, para completar el abanico promotor del desarrollo.

Debido a la extensión del documento no deseo referirme a él, sino exclusivamente al mercado de valores, para que se conozca en alguna parte su realidad, puesto que es poco conocida.

 El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar recursos se les denomina emisores y a quienes cuentan con recursos disponibles para financiar se les denomina inversores.

 

En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación, transferencia, hasta la extinción del título. Los valores, según sea el caso, otorgan derechos en la participación en las ganancias de la empresa (dividendos), en la adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a recibir pagos periódicos de intereses.

 

Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de financiamiento e inversión de acuerdo con las necesidades que puedan tener los emisores o los inversores, en términos de rendimiento, liquidez y riesgo.

 

Una diferencia importante entre el mercado de valores y el sistema bancario es que aquella empresa que solicita un préstamo al banco recibe el dinero sin saber de dónde viene, es decir, sin tener ningún contacto con aquel depositante cuyo dinero le es entregado en préstamo. De la misma manera, el ahorrista que realiza un depósito en una cuenta no sabe qué hará el banco con su dinero ni a quién se lo entregará en préstamo. El banco asume el riesgo en ambos casos. Esto es lo que se conoce como “intermediación indirecta”.

 

En el caso del mercado de valores, por el contrario, sí interactúan de manera directa la empresa que capta recursos y el inversor que se los proporciona. Esto se denomina “intermediación directa”, y tiene algunas consecuencias. En principio, y bajo ciertas condiciones, el mercado de valores busca ser una fuente de financiamiento más barata que el sistema bancario debido a que no tiene "la intermediación indirecta". En cambio, el banco, al ser intermediario entre el depositante y el prestatario, es responsable por los fondos prestados, lo que se traduce en que paga menos por el dinero que recibe y cobra más por el dinero que coloca o presta. A ello hay que agregar el margen de utilidad para el banco. En ese sentido, un mercado de valores eficiente permitirá que los emisores puedan financiarse a un menor costo y que los inversionistas reciban una mejor retribución por su dinero.

 

Una segunda diferencia es que precisamente los precios de los valores negociados en el mercado de valores son resultado del encuentro directo entre la oferta y la demanda de financiamiento. Una formación de precios eficiente permitirá que tanto los inversionistas como las empresas puedan maximizar sus objetivos, siendo por ello necesario que exista la mayor transparencia sobre los emisores y los valores emitidos por ellos, sobre las transacciones que con ellos se realicen, y sobre los intermediarios. www.mef.gob.pe/es/?option=com_content&language=es-ES&Itemid=100143&view=  article&catid=297&id=2186&lang=es-ES  

 

Los títulos valores que se transan en el mercado son de renta fija o de renta variable, públicos o privados.

Los de renta fija pagan un valor porcentual anual fijo sobre el capital invertido, en tanto que los títulos de renta variable están sujetos a las condiciones del mercado, lo que significa que pueden ser muy rentables en un momento y en otro determinar pérdidas. Los títulos valores públicos por lo general son bonos emitidos por los gobiernos, que tienen un valor referencial, pero que pueden ser vendidos con descuento si no son muy atractivos para los inversionistas; los títulos del sector privado son acciones, cheques, letras, pagarés y otros documentos de propiedad de las empresas privadas o las personas.

 

El mercado tiene dos aperturas, los llamados mercado primario y mercado secundario. En el mercado primario operan quienes emiten títulos valores para someterlos a la demanda; mientras que en el mercado secundario se negocian títulos valores que ya se hallan circulando en el mercado.

 

Las transacciones se efectúan en las bolsas de valores cuando se desea que se amplíe la demanda a entidades y personas desconocidas que deben participar en el mercado bursátil mediante casas de valores autorizadas para operar en las bolsas o en el mercado extra bursátil, cuando la compra – venta se realiza entre entidades o personas conocidas, en muchos casos familiares.

 

Las siete bolsas de valores más importantes del mundo en 2021 fueron las de Nueva York, NASDAQ, Tokio, Londres, Hong Kong, Shanghái y Toronto. En cada una de ellas se efectúan transacciones de millones de títulos valores cada día y la actividad que registran sirve como un indicador muy importante de la economía del país en el cual tienen domicilio. Algunas tienen incidencia mundial.

Las bolsas de valores más importantes de Latinoamérica en el año 2019 fueron: la Mexicana de Valores, la de Comercio de Santiago de Chile, la de Colombia ubicada en Bogotá y la de Lima, Perú.

En Ecuador existen dos bolsas de valores, una en Quito y otra en Guayaquil. El volumen de negociaciones es modesto, a tal punto que en el registro del mercado de valores de América Latina no es considerado.

El mayor volumen de las operaciones de las dos bolsas se realiza con títulos valores del sector público. Una razón para que eso suceda es que la gran mayoría de las sociedades anónimas existentes en el país es de propiedad familiar, lo que significa que los cambios de dueños de las acciones se efectúan entre padres e hijos, esposos, tíos y sobrinos, suegros e hijos políticos.

Las bolsas de valores de Ecuador registraron un leve aumento en 2021 respecto al año precedente, con un volumen emitido en renta fija de largo plazo, en Quito, de 750 millones de dólares (en 2020 fue de 618 millones), un pequeño mercado que nuevamente intentará despegar en 2022.

El pequeño mercado bursátil de Ecuador, paradójicamente, tiene dos bolsas de valores en sus principales ciudades, Quito y Guayaquil, pero sus operaciones son mínimas en relación con las de sus vecinos (Colombia y Perú) y de otros países de la región. EFE

El Ecuador cuenta con una Ley de Mercado de Valores que, como todas las leyes en el país, ha sufrido una serie de cambios desde su primera aprobación.

Su objeto es promover un mercado de valores organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediación de valores sea competitiva, ordenada, equitativa y continua, como resultado de una información veraz, completa y oportuna. El ámbito de aplicación de esta Ley abarca el mercado de valores en sus segmentos bursátil y extrabursátil, las bolsas de valores, las asociaciones gremiales, las casas de valores, las administradoras de fondos y fideicomisos, las calificadoras de riesgo, los emisores, las auditoras externas y demás participantes que de cualquier manera actúen en el mercado de valores. También son sujetos de aplicación de esta Ley, el Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia de Compañías, como organismo regulador y organismo de control, respectivamente.

El texto abarca 236 artículos y una serie de disposiciones de diverso tipo. Los 26 títulos que la componen se refieren a: I. Del objeto y ámbito de aplicación de la Ley; II. Del Consejo Nacional de Valores; III. De las atribuciones y funciones de la Superintendencia de Compañías en el Mercado de Valores; IV. De la oferta pública; V. Del registro del Mercado de Valores; VI. De la información; VII. De los mercados primario y secundario; VIII. De las inversiones del sector público en el Mercado de Valores; IX. De la autorregulación; X. De las Bolsas de Valores; XI. De la garantía de ejecución; XII. De las casas de Valores; XIII. De los Depósitos Centralizados de Compensación y Liquidación de Valores; XIV. De los inversionistas institucionales; XV. Del Fideicomiso Mercantil y Encargo Fiduciario; XVI. De la Titularización; XVII. Emisión de Obligaciones; XVIII. De las Calificadoras de Riesgo; XIX: De la calificación de riesgo; XX. De las empresas vinculadas; XXI. De la Auditoría Externa; XXII. de la responsabilidad, de las infracciones y de las sanciones; XXIII. Tributación; XXIV. Disposiciones generales; XXV. Disposiciones transitorias. XXVI. Disposición Final. Ley de Mercado de Valores, Codificación 1 Registro Oficial Suplemento 215 de 22-feb-2006 Ultima modificación: 31-dic-2008

El mercado de valores se encuentra regulado por los siguientes organismos: • Consejo Nacional de Valores (CNV), siendo éste el medio superior que se encarga de diseñar las diferentes políticas y procedimientos para los mercados de valores. • Superintendencia de Compañías (SC), su función es de hacer cumplir a cabalidad las políticas y procedimientos implantados por el CNV regulando las actividades que se realizan en los mercados de valores. Todo esto con base en la Ley de Mercado de Valores, cuyas reformas se encuentran incorporadas en el Libro II del Código Orgánico Monetario y Financiero, el mismo que fue promulgado en el Segundo Suplemento del R.O. No. 332 del 12 de septiembre del 2014 (Bolsa de Valores de Quito, 2017).

El diario EL COMERCIO del 10 de este mes informa que la Comisión de Desarrollo de la Asamblea Nacional plantea varios cambios en el proyecto de Ley de Inversiones, en relación con el mercado de valores: la fusión de las dos bolsas de valores, la supervisión por la Superintendencia de Compañías y Valores, la inconveniencia de que la emisión de títulos valores de la deuda púbica pueda transarse mediante subasta pública, la fijación de límites máximos de participación accionaria, la posibilidad de que el Banco Central desarrolle una alianza público privada donde se haga un depósito para los servicios de compensación y liquidación de valores; y, que la calificación de riesgos sea publicada con las siglas de la agencia emisora para promover la transparencia y (definir) la responsabilidad.   

En 1982 coordiné la elaboración de uno de los primeros proyectos de Ley de Mercado de Valores, con un texto que tuvo aceptación del gobierno y el sector privado; y, en 1992, en la última reunión de gabinete del presidente Borja, a la que asistí como ministro encargado de Industrias y Comercio, propuse que se apruebe otro proyecto que se hallaba listo, lo cual no fue aceptado, así que conozco el tema.

Mi revisión del proyecto de Ley de Inversiones me lleva a hacer unas pocas reflexiones:

1.    El presidente de la República dice que su meta es atraer por lo menos 30 mil millones de dólares de inversión por la vía de las alianzas público – privadas. Dios le oiga y así suceda. Pero esas inversiones provendrían de inversionistas nacionales y extranjeros que traerían más inversionistas y otros capitales, en empresas que coadyuvarían a la ejecución de las obras previstas por el gobierno, de manera que el efecto final sería mucho mayor.

2.    En el mundo, los inversionistas colocan su dinero en acciones u otros títulos valores con el objeto de obtener rendimientos importantes y, cuando un proyecto deja de ofrecer esa posibilidad, salen de la empresa vendiendo sus acciones y buscan otros proyectos. Los cambios, en la propiedad de las acciones, puede darse varias veces el mismo día.

3.    Inversionistas no son solo grandes capitalistas. Hay también personas de clase media e incluso personas de ingreso menor con alguna posibilidad de ahorrar, que compran acciones de valor reducido, digamos un dólar o 10 dólares de empresas reconocidas y cada día ven en diarios especializados el movimiento de las acciones de su propiedad, para seguirlas teniendo o deshacerse de ellas. 

4.    En Ecuador eso hasta ahora no es posible. Quien llega del exterior a invertir en una empresa, generalmente de las grandes del país, por decirlo de alguna manera, se “casa” con esa empresa, porque el mercado de valores, como ya lo mencionamos, es muy chico, sobre todo en la transacción de acciones, cuyo porcentaje en las negociaciones anuales no supera el 5%.

5.    Las críticas del exterior y ahora de la Comisión de Desarrollo de la Asamblea, que he expresado muchas veces, van en el sentido de que no debe haber dos bolsas de valores. Debe haber una sola, en Quito o en Guayaquil, pero una sola. Esta es la oportunidad para legislar en ese sentido.

6.    La transparencia en el manejo del mercado es la base de la confianza de emisores e inversores. Ella debe ser mantenida a toda costa.

7.    La ley debe crear las compañías de capital abierto, porque son una herramienta valiosa para que funcione el mercado de valores. Estas compañías son compañías anónimas que declaran un capital pagado, pero no necesitan definir un capital suscrito, de manera que, en cualquier momento, si el negocio va bien, pueden incrementar su capital sin necesidad de efectuar los trámites para aumento de capital. Solamente deben informar a la entidad de control sobre su nueva situación y ésta controlar debidamente el origen del capital y el porcentaje de cada accionista para evitar el dominio de la empresa.

8.    Estoy de acuerdo con la Comisión de la Asamblea en que no debe efectuarse subasta de bonos, que puede crear mercado paralelo sin control.

9.    No me parece adecuada la norma que consta en el proyecto en el sentido de que cada cesión de un título valor debe ser comunicada oficialmente al ente de control. El sistema informático debe ser capaz de registrar en cada bolsa de valores las negociaciones efectuadas y de mantener actualizados los datos respectivos, para todos los interesados, entre ellos el ente de control.

10.  El fortalecimiento del mercado de valores nacional requiere inducir a un importante grupo de empresas, de las ahora familiares o de las nuevas, para que participen en el mercado de valores.

11.  Uno de esos incentivos puede ser una reducción importante del porcentaje de pago del impuesto a la renta en función del capital aportado; por decir, de 10 millones a 50 millones de dólares, 25% de reducción de lo que le correspondería pagar normalmente; de 50 a 100 millones, 40% de reducción; de 100 a 500 millones, 60%; y de 500 millones en adelante, exención del pago.  

12.  Otro incentivo podría ser por el número de accionistas, de manera que las empresas que tengan 50 accionistas reciban el 25% de reducción del impuesto a la renta; las que tengan de 51 a 200 accionistas reciban el 30%; las que tengan de 200 a 500 el 50% y las que tengan más accionistas estén exentas de ese tributo.

13.  Conviene tener en el país un solo lugar en el que se guarden y custodien los títulos valores, que en su forma física ya no deben ser movilizados, salvo al ingresar y salir por término de su función. Ese organismo debe ser parte de la única bolsa de valores propuesta y posiblemente guardar los títulos valores en las bóvedas del Banco Central. A su vez, debería establecerse el sistema virtual mediante el cual se registre las transacciones que se efectúen y los nombres de los compradores y vendedores de los títulos valores.

14.  El proyecto revisa la situación actual de la Superintendencia de Compañías, que tiene una dependencia encargada del control de las empresas de seguros y devuelve esa dependencia a la Superintendencia de Bancos. Es una decisión acertada, en función de los aspectos técnicos que debe atender esa dependencia.

     Me salgo del tema solamente para dos aspectos de la parte relativa a las zonas francas. La ley no debería disponer que la Aduana pueda efectuar controles dentro y fuera de las zonas francas. Esa norma fue precisamente la que hizo perder su importancia a las zonas francas en la Ley vigente. La Aduana solo debe ejercer control fuera y circundando el territorio asignado a la zona franca. Lo contrario desnaturaliza la zona. Por otro lado, debe legislarse con cuidado la figura de zona franca de una sola empresa, para evitar contrabando o mal uso del régimen.